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本周行情回顾：本周CS新能车板块下跌3.14%，沪深300指数下跌2.37%，跑输沪深300指数1.23个百分点。其中涨幅居前的个股包括：均胜电子（+7.43%）、宇通客车（+4.04%）、三花智控（+2.57%）、龙蟠科技（2.52%）和三花智控（+2.47%）；跌幅居前的个股包括：融捷股份（-8.50%）、恩捷股份（-8.37%）、赣锋锂业（-8.15%）、天齐锂业（-7.01%）和盛新锂能（-6.42%）。

5月周度销量稳步修复：根据乘联会预测，5月狭义乘用车零售销量预计为173.0万辆，环比增长6.6%，受去年同期疫情和供应链受损造成的低基数影响，同比增长27.7%；其中新能源零售销量预计为58.0万辆，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率33.5%。

正极、锂价涨势放缓：本周锂价较前两周上涨趋势放缓，碳酸锂价格达29.5万元/吨，较上周同期增长1%，氢氧化锂价格达28.3万元/吨，较上周同期增长2%。基于成本加成的定价策略，三元材料和磷酸铁锂与锂价基本保持同向变化。而人造石墨价格略有下滑，本周价格为3.6万元/吨，较上周同期下跌5%。

投资建议：5月初厂商和地方促销政策推动下，月初车市火爆，后续随着需求的集中释放，增速有所放缓。但整体来看，在价格战预期逐渐缓解后，新能源车需求呈现稳步修复趋势。同时储能方面，前期由于电池价格较高且波动较大，造成较多项目处于观望态势。目前随着原材料价格快速下降，根据CNESADataLink全球储能数据库统计,4月储能系统（2小时磷酸铁锂电池储能系统，不含用户侧）中标均价为1.25元/Wh，较今年1月的1.52元/Wh下降17.8%。随着储能系统价格大幅下降，叠加短期锂价反弹带动产业链价格企稳预期，延后储能需求也有望逐步释放。整体来看，预计进入三季度后，动力和储能电池需求均有望出现较大环比增长。建议逢低关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能，以及盈利有望率先见底的电解液企业天赐材料和新宙邦等。

风险提示：汽车销量不及预期；行业竞争超出预期；原材料价格波动超出预期。

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